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白酒股持续飘红 行业分化愈加凸显

2019-09-04 15:55

摘要:  8月的最后几个交易日里,白酒板块显得极为活跃。在8月的“收官战”中,白酒板块持续走强,贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、五粮液、山西汾酒等品牌集体创历史新高。W.........

  8月的最后几个交易日里,白酒板块显得极为活跃。

  在8月的“收官战”中,白酒板块持续走强,贵州茅台泸州老窖古井贡酒五粮液山西汾酒等品牌集体创历史新高。Wind数据显示,2019年上半年,中信二级行业板块下白酒板块的累计涨幅已逾90%,涨幅居于83个行业板块之首。事实上,白酒股的持续飘红离不开背后良好业绩的支撑。

  2019年时间过半,19家上市白酒企业的半年报面纱已悉数揭开。根据各家所发半年报的整体情况来看,19家白酒上市企业中,16家业绩呈现增长态势。另外,从营收方面来看,据财报显示,茅台2019年上半年营收为394.88亿元,净利199.51亿元,位居榜首,五粮液紧随其后,二者继续领跑行业。

  白酒专家蔡学飞告诉《中国经营报》记者,上市酒企基本代表了国内规模性酒企和名酒企,在经济不断发展和消费升级的背景下,近几年白酒行业逐渐复苏,毫无疑问,上市酒企是其最大受益者,因此股市走势强劲也并不意外。同时他还表示,近年来整个白酒行业头部效应凸显,行业竞争加剧的同时,品牌集中度不断提升,呈现分化趋势。

  白酒股走势强劲“茅五”行业领跑

  2019年上半年白酒股持续走强。在18只白酒股中,贵州茅台、五粮液、洋河股份(002304.SZ)、泸州老窖4只个股市值已经突破千亿元大关。

  近期白酒股价纷纷看涨。贵州茅台股价在8月12日再次突破千元大关,自此股价一路上涨,截至8月30日收盘,贵州茅台报1142.00元/股,18天累计涨幅超过15%,市值高达14345.48亿元,成为名副其实的“白酒第一高股”,同时也是上交所股票市值总值第二高的股票,仅次于工商银行

  紧随其后的五粮液自8月以来,股价整体呈上升状态。自8月27日起,其股价更是持续攀升,4天累计涨幅逾10%。最终在8月30日以141.50元/股收盘,市值接近5500亿元。

  而泸州老窖也在8月中旬迎来股价的持续上涨。根据记者统计,泸州老窖从8月中旬到8月30日收盘,其股价累计涨幅超过33%,其市值突破1400亿元大关。

  对比上述三个白酒品牌,洋河股份的股价走势相对平稳。进入8月以来,虽然洋河股份股价整体处于上升态势,但股价涨幅较小。8月30日报111.98元/每股,市值为1687.53亿元。

  此外,据记者统计,截至8月30日收盘,五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、顺鑫农业(000860.SZ)和今世缘(603369.SH)6个白酒股在年内实现股价翻番。

  白酒股市走势强劲,而支撑白酒股惊人涨势的正是2019年持续强劲增长的行业业绩。白酒专家杨承平表示,近几年,国家经济快速发展以及居民消费升级等因素让白酒行业整体处于持续旺盛的阶段。从2015年开始,高端白酒率先复苏,2018年白酒复兴从高端扩展到次高端,而高端及次高端白酒的复兴给整个白酒行业带来了业绩增长和繁荣发展,亮眼的业绩以及行业整体向好也让白酒股持续攀升。

  根据日前发布的财报显示,2019年上半年,贵州茅台营收394.88亿元,增幅为18.24%;净利润则达到199.51亿元,增幅为26.56%,稳居榜首。紧随其后的五粮液实现营业收入271.51亿元,同比增长26.75%;归属上市公司股东的净利润93.36亿元,同比增长31.30%。而洋河股份与泸州老窖营收分别为159.99亿元、80.13亿元,位列三、四位。其中,泸州老窖的营收增幅超过20%,净利润增幅更是接近40%。而洋河股份营收与净利润增幅均保持在10%左右。记者参照财报发现,上述股市飘红的白酒品牌业绩增幅均保持较高水平。

  放眼整个白酒行业,贵州茅台、五粮液在过去数年间一直名列前茅,2019年也继续保持领跑态势。据记者计算,在白酒上市公司中,贵州茅台和五粮液营收分别占行业收入总和的31.48%和21.65%,合计占比超过50%。

  贵州茅台和五粮液的领跑不只体现在股市和营收上,在产品价格升级方面也引领着整个白酒行业。毫无疑问,茅台酒的价格仍在持续走高,这也刺激了白酒行业整体活力和预期。而五粮液、国窖1573等一线高端单品纷纷提价,其高端白酒基本锁定千元门槛。

  白酒专家蔡学飞表示,目前来看,实际上一线产品已经完成产品结构的高端化,比如五粮液等品牌的高端产品在千元价格带基本站稳。他还表示,整个酒类消费开始升级,即喝得更少,但喝得更好。未来消费者将更注重酒的品牌和品质,而名酒是第一受益者。

  根据华经产业研究院数据显示,2016年白酒产量为1358.4万千升,截止到2018年白酒产量仅为871.2万千升。而在白酒产量持续下滑的同时,白酒销售收入却在不断上升。这也足以看出白酒产品升级之战早已开始。

  行业分化加剧

  行业整体业绩飘红的同时,酒企之间的差距也越拉越大。

  记者梳理财报发现,贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖营收名列前茅,四家酒企合计超过900亿元,在白酒上市公司1254.28亿元总营收的占比中超过70%。此外,山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业(600702.SH)等地方强势品牌表现较为抢眼。其中,舍得酒业2019年上半年净利润增速超过40%。

  此外,从各家酒企的半年报不难发现,半年营收规模在50亿级和40亿级出现了明显断档,白酒行业马太效应明显,头部企业的优势持续放大。对此,蔡学飞表示,无论是从增速、体量还是利润来看,一线名酒企业持续走强,区域酒企与全国性酒企差距越拉越大。同时,区域酒企也开始分化为弱局域酒企和强区域酒企。

  “在行业增速放缓的情况下,从一线名酒经营成本不断上升就可以看出,未来整个白酒行业的外部竞争压力会越来越大,挤压式的竞争越来越明显。因为竞争强度和竞争压力在增加,随之而来的就是各个企业的市场投入不断加大。”蔡学飞告诉记者。

  “从产品来看,一线品牌高端白酒的竞争格局相对稳定,而目前次高端白酒市场排位还没确定,竞争格局存在一定变数。”蔡学飞表示。相较于次高端白酒,一线品牌的高端白酒具有更高的品牌壁垒。因此,次高端白酒市场竞争者相对较多,包括舍得酒业、山西汾酒、剑南春等一些区域强势品牌纷纷开始入局。蔡学飞认为,随着二三线白酒企业品牌升级战略的不断深化,次高端及中端区域竞争会更加白热化。

  “从目前区域酒企两个发展特征就可以看出,一个是泛全国化发展,而另一个就是产品结构高端化。全国性名酒在渠道下沉,区域酒企未来会逐渐失去根据地市场,想要做得更好除了不断谋取其他市场的发展以外,积极拉升价格带、进行产品升级也至关重要。这就导致区域酒企在品牌力有限的情况下出现分化。从长远的发展来看,中低端产品只会越来越少。”蔡学飞说。根据华经产业研究院数据显示,经过五年的调整期,白酒行业的竞争格局日渐清晰,规模以上白酒企业数量不断增加,而以中小作坊形式存在的白酒企业数量进一步减少。

  在杨承平看来,消费者对全国性的品牌都具有比较深刻的认知,名酒的渠道下沉对地方的强势品牌进行挤压,从而激发了地方强势品牌研发高端品牌的能动性和积极性。虽然区域品牌没有全国化名牌的威名,但因其自身的区域特性可能在一定区域内更受消费者青睐。

  杨承平告诉记者:“未来白酒行业分化不断加剧,品牌集中度也会不断提升。一些酒企会发展得很好,也有的只会越来越跟不上发展的步伐。”他认为,总体来看,未来只有“两瓶酒”:一瓶是名酒,即全国性知名品牌,如茅台、五粮液等;一瓶是好酒,即具有高品质和独特性的白酒。

  蔡学飞也认为,伴随着白酒消费人口和消费习惯的改变,未来白酒消费更多元、更细分。具有品牌历史和独特品牌基因的名酒会持续发展,而更具场景化的产品和品牌可能也会得到一些发展契机。

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